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甲醇多重利空掣肘反弹空间7z7z

2019/06/15 来源:辽宁信息港

导读

甲醇 多重利空掣肘反弹空间主力合约期价虽持续反弹,但净空头寸却一直增加在经历一个多月的连续下挫后,甲醇(2970,23.00,0.7

甲醇 多重利空掣肘反弹空间

主力合约期价虽持续反弹,但净空头寸却一直增加

在经历一个多月的连续下挫后,甲醇(2970,23.00,0.78%)期货主力合约1405终于在2900元/吨下方获得多方认可,期价展开企稳反弹走势。从持仓角度看,近一周来甲醇期货前20位会员席位的净空与净多头寸反复交替出现,表明市场多空分歧较大,尚未形成一边倒局势。预计甲醇期价涨势有限,未来转入区间振荡的概率较大。

在经历一个多月的连续下挫后,甲醇期货主力合约1405终于在2900元/吨下方获得多方认可,期价展开企稳反弹走势。不过,笔者认为甲醇期货本轮上涨空间非常有限,预计春节前转入区间振荡的概率较大。

持续反弹面临多重利空掣肘

从目前甲醇市场多空情况来看,正面因素仅能提供一定的支撑,尚难以强大到可以推动价格持续反弹的地步,因而本轮的反弹只是期价技术性超跌之后的估值修正。而随着期价走高,却有可能遭遇重重负面因素压制。

首先,国内资金面依然紧张,市场利率迎来春节模式。在连续两周空窗后,央行在本周二的公开市场上仍未进行任何操作,而未来两周多时间内,资金面紧张程度非但不会趋于缓解,而且还将面临更多利空因素挑战。其中包括商业银行春节前资金备付、新债发行节奏加快、IPO对资金面的冻结以及财政存款上缴等。可以看到,本周银行间质押式回购市场上,主流资金利率出现今年元旦以来的首次全线走高现象,其中典型的跨春节期限资金品种1个月期质押式回购利率更是续升11BP至6.75%,暗示随着春节长假临近,节前资金价格的新一轮冲高或正来临。

其次,目前国内甲醇企业开工率依旧维持偏高水平,供应端压力不减。据了解,截至上周末,全国77家大中型甲醇企业总开工率为(按照各地区权重加权所得)59.79%,较前一周继续增加0.78%。其中华东、华北地区甲醇开工率提升显着,周环比分别增加1.19%和7.18%。虽说自去年底以来,国内甲醇产量环比增速出现放缓趋势,但同比仍旧维持较快增长势头。据国家统计局数据显示,2013年11月中国甲醇产量为252.04万吨,同比增长5.38%,前11个月累计产量达2612.88万吨,较去年同期增加7.44%。供应压力持续增强的不利影响虽在下游需求旺季时感受不明显,但在眼下消费淡季阶段却可能凸显负面效应。

再次,按照惯例,往年这个时候已到了下游备货的理想时期,但由于今年资金面紧张,加之甲醇市场行情波动巨大,甲醛生产企业和贸易商为了规避风险转而维持观望态度。多数厂家仍以消化自身库存为主,备货意向并不高,整个甲醇现货市场成交也比较清淡。与此同时,本周开始国内甲醛、甲缩醛企业生产装置将迎来停车高峰,需求端会进一步低迷。据了解,目前国内甲醛企业开工率只有三四成左右,而二甲醚企业也仅为三成左右。随着春节日趋临近,下游厂家出现停车检修提前放假的现象只会越来越多,因此预计春节前甲醇需求市场难有改善。

,短期甲醇供需失衡预期加重会加剧市场看跌情绪,而我国春运高峰到来,铁路、公路运力紧张也会导致甲醇等危化品运输受限。为了避免后期运输问题而耽误甲醇销售,防止企业利润缩水,当下厂家主动降价积极出货意愿较强,这将压制甲醇价格持续走高。

甲醇内外盘倒挂严重,港口库存维持低位

尽管甲醇期市存在较多不利因素,但甲醇期价创新低的动能已减弱,相反1405合约多头在2900元/吨一线下方的抗跌底气较充足。目前甲醇CFR中国报价在520美元/吨左右,加上税率折合进口成本在3830元/吨左右,而国内华东港口甲醇现货价格在3100元/吨,华南港口在3350元/吨左右,内外盘价格倒挂幅度较大,这将促使国内企业减少进口增加转口和出口,进而造成港口库存低位现象持续,给甲醇期价带来提振效应。

从持仓角度看,近一周来甲醇期货前20位会员席位的净空与净多头寸反复交替出现,表明市场多空分歧较大,尚未形成一边倒局势。而本周以来,主力合约期价虽持续反弹,但净空头寸却一直增加,暗示本轮反弹遭遇的抛空力量非常明显。预计甲醇期价涨势有限,未来转入区间振荡的概率较大。

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